目前★★ღ，国内铝价运行至年内高位区间★★ღ，最高已触及21000元/吨一线%★★ღ，四季度铝价是继续顺势走高★★ღ，还是将承压回落呢？

　　北京时间9月18日凌晨★★ღ，美联储如期宣布下调联邦基金利率25bp至4.0-4.25%★★ღ，这是自去年9★★ღ、11★★ღ、12月美联储连续降息3次后★★ღ，时隔9个月重启降息★★ღ。本次的利率点阵图与6月相比★★ღ，美联储官员的中位数预期为年内降息次数从2次增加至3次★★ღ，2026和2027年仍维持各降息1次不变★★ღ，并且新增了2028年不降息★★ღ。因此★★ღ，美联储年内剩余两次会议继续降息的概率较大★★ღ。不过需要注意的是★★ღ，美联储内部的分歧较大鋁加工★★ღ。★★ღ，目前又面临人员换届的问题★★ღ，因此降息路径仍有待观察★★ღ。随着美联储开启新一轮降息矢田亚希子★★ღ，我国货币宽松面临的汇率压力将明显减轻★★ღ，为降息创造了外部条件★★ღ。结合当前经济回落有加速迹象★★ღ，指向政策“适时加力”的必要性和可能性提升★★ღ，四季度降准降息的可能性提升★★ღ。

　　美联储给出的最新经济预测显示★★ღ：2025至2027年的GDP增速预测均有小幅上调★★ღ；2025年失业率预测不变★★ღ，2026和2027年的失业率预测均小幅下调★★ღ；PCE和核心PCE通胀方面★★ღ，均是2025和2027年的预测保持不变★★ღ，但小幅上调了2026年的预测★★ღ。整个来看★★ღ，美联储对美国经济预期整体较为乐观★★ღ，美联储本次降息更多是预防式降息★★ღ，即经济和就业边际走弱但尚未恶化矢田亚希子凯发·K8★★ღ，出于预防未来就业下行风险兑现的考虑而逐步降息★★ღ，类似1995年★★ღ、2019年和2024年美联储降息★★ღ，美国国家经济研究局（NBER）监测指标显示目前美国经济衰退风险很低★★ღ。

　　8月份★★ღ，国家统计局公布的制造业PMI指数为49.4%★★ღ，环比上升0.1个百分点★★ღ，我国经济景气水平总体继续保持扩张★★ღ。9月份数据还没有公布★★ღ，但前瞻指标9月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.6个点至52.4矢田亚希子★★ღ，环比上行幅度大致持平于季节性均值水平★★ღ，秋旺特征显现★★ღ。

　　据SMM数据统计显示★★ღ，截至9月18日★★ღ，当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增加0.1个百分点至62.2%★★ღ，与去年同期相比下降1.3个百分点★★ღ。分板块来看★★ღ，原生合金方面★★ღ，头部企业开工平稳但中小企业受需求波动开工回调★★ღ；铝板带样本企业本周开工率微降矢田亚希子凯发k8娱乐官网入口★★ღ。★★ღ，主因高铝价抑制下游备货需求★★ღ，但消费韧性支撑排产稳定★★ღ，而废铝涨价或倒逼企业节前高价采购★★ღ，预计短期开工率将持稳或小幅波动★★ღ；铝线缆开工率持稳★★ღ，国庆假期临近或推动下游补库★★ღ，开工率有望小幅回升★★ღ，需关注假期停工影响★★ღ；型材开工率小幅回升★★ღ，建筑型材需求疲软但龙头企业稳定凯发·K8★★ღ，工业型材受汽车★★ღ、光伏等订单支撑★★ღ；铝箔开工率高位持稳凯发·K8★★ღ，包装箔需求刚性但增长乏力凯发k8娱乐★★ღ，新能源电池箔成亮点有望冲击55万吨年度目标★★ღ；再生铝行业开工率微升★★ღ，主因原料压力缓解及订单回暖★★ღ，但受国庆假期停工和原料供应紧张影响★★ღ，需求支撑短暂且产能恢复有限★★ღ。SMM预计本周下游铝加工周度开工率环比上升0.5个百分点至62.7%★★ღ。

　　库存方面★★ღ，截至9月22日★★ღ，国内主流消费地电解铝锭库存63.8万吨★★ღ，持平于上周四库存★★ღ，较上周一上涨0.1万吨★★ღ，与去年同期相比少9.3万吨★★ღ，库存拐点或逐步显现★★ღ。

　　海关总署最新数据显示★★ღ，2025年8月★★ღ，中国出口未锻轧铝及铝材53万吨★★ღ，同比下降10.2%★★ღ；1-8月累计出口400万吨★★ღ，同比下降8.2%★★ღ。美国挑起的贸易战加剧全球铝贸易格局的不确定性★★ღ。目前中国输美铝产品被加征的芬太尼关税(20%)★★ღ、对等关税(10%)★★ღ、301矢田亚希子凯发·K8★★ღ、232等关税条款仍在实施★★ღ，且6月4日起美国将232关税从25%提高至50%★★ღ，8月18日起新增407项钢铁和铝衍生产品纳入232条款关税范围★★ღ。从贸易政策走向来看★★ღ，后期谈判还会经历复杂曲折的过程★★ღ。

　　年内★★ღ，我国铝材出口主要目的地为墨西哥矢田亚希子★★ღ、越南★★ღ、韩国★★ღ、印度★★ღ、泰国★★ღ，但都出现了不同程度的下滑★★ღ。据SMM调研了解★★ღ，当前铝型材出口市场整体运行平稳★★ღ，多数企业以维系老客户订单为主矢田亚希子★★ღ。山东★★ღ、湖南等地部分中小型企业正在积极开拓东南亚及非洲新客户★★ღ，但8月实际成交不及预期★★ღ，新市场拓展暂未出现明显成效★★ღ。建筑型材方面★★ღ，河北★★ღ、山东★★ღ、安徽等地企业反馈★★ღ，出口订单已成为建材业务的重要补充★★ღ。其中★★ღ，山东凯发·K8天生赢家 一触即发★★ღ、河北部分企业反馈其出口至东南亚的门窗型材产品存在差异化特征★★ღ，部分企业反馈相关出口订单壁厚仅为国内标准的75%-90%矢田亚希子凯发·K8★★ღ，企业反馈东南亚的产品相较国内仍较为低端★★ღ。工业型材方面★★ღ，安徽某中型企业反馈★★ღ，8月出口至俄罗斯的工业设备零部件订单环比增长★★ღ，对安徽地区的8月型材出口给予支撑★★ღ。山东★★ღ、天津部分中型企业则聚焦高端市场★★ღ，其出口至欧洲的深加工产品占其出口订单比重较大★★ღ。展望九月★★ღ，多数企业表示出口方面还是以老客户订单为主★★ღ，出口方面的新增订单较少★★ღ，预计9月铝型材出口量将维持平稳运行★★ღ。

　　整体来看★★ღ，铝价来到年内高点一线位置★★ღ，技术上存在一定压力★★ღ，随着美联储降息落地★★ღ，国内又临近十一长假★★ღ，市场短期缺乏新的动能凯发·K8★★ღ。但展望四季度来看★★ღ，美联储有望继续降息★★ღ，国内政策端或有同步发力★★ღ，市场预期整体偏乐观★★ღ，铝价或仍有一定上行空间★★ღ。